IPO鹰眼预警 | 超颖电子预付账款增速高于营业成本增速
来源：新浪财经-鹰眼工作室
新浪财经上市公司研究院|财报鹰眼预警
超颖电子电路股份有限公司（以下简称“超颖电子”）披露招股书。超颖电子计划在上海证券交易所主板发行上市。
一、主营业务及主要财务指标
公司主营业务为：印制电路板的研发、生产和销售。
招股书显示，超颖电子的主要财务指标如下：
| 财务指标 | 20241231 | 20231231 | 20221231 |
|---|---|---|---|
| 流动比率（倍） | 0.66 | 1.00 | 0.82 |
| 速动比率（倍） | 0.48 | 0.76 | 0.55 |
| 资产负债率（合并） | 72.83% | 68.75% | 72.14% |
| 应收账款周转率（次） | 3.96 | 3.75 | 3.61 |
| 存货周转率（次） | 5.18 | 4.70 | 4.29 |
| 息税折旧摊销前利润（万元） | 66427.51 | 65948.83 | 37670.24 |
| 归属于母公司所有者的净利润（万元） | 27621.73 | 26615.53 | 14082.80 |
| 每股经营活动产生的现金流量（元/股） | 1.58 | 2.13 | 1.31 |
| 每股净现金流量（元/股） | -0.11 | 0.70 | -0.33 |
| 归属于发行人股东的每股净资产（元/股） | 4.80 | 3.99 | 3.27 |
| 加权平均净资产收益率 | 16.34% | 19.07% | 11.08% |
| 每股收益 (元/股) | 0.72 | 0.69 | 0.20 |
根据新浪财经上市公司鹰眼预警系统算法，超颖电子已经触发17条财务风险预警指标。
二、业绩状况
报告期内，公司营业收入分别为35.14亿元、36.56亿元、41.24亿元，同比变动4.04%、12.78%；净利润分别为1.41亿元、2.66亿元、2.76亿元，同比变动88.99%、3.78%；经营活动净现金流分别为5.06亿元、8.18亿元、6.06亿元，同比变动61.87%、-25.99%；毛利率分别为17.44%、23.54%、22.36%；净利率分别为4.01%、7.28%、6.70%。
在经营端，我们主要基于财务分析，对公司的成长性、收入质量、盈利质量、核心竞争力等不同维度进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在成长性上，需要关注：
营收复合增长率为个位数。近三期完整会计年度内，公司营业收入分别为35.1亿元、36.6亿元、41.2亿元，复合增长率为8.32%。
营收增速低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司营业收入增速为12.78%，低于行业平均水平。
在收入质量上，需要关注：
营收与现金流变动背离。近一期完整会计年度内，公司营业收入同比增长12.78%，经营活动净现金流同比下降25.99%。
在盈利质量上，需要关注：
毛利率与行业趋势背离。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.44%、23.54%、22.36%，而行业均值分别为23.61%、22.4%、22.08%。
毛利率出现波动。近三期完整会计年度内，公司毛利率分别为17.44%、23.54%、22.36%，最近两期同比变动分别为35.01%、-5.03%。
毛利率高于行业均值而存货周转率却低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司毛利率为22.36%高于行业均值22.08%，存货周转率为5.18次低于行业均值5.18次。
研发费用收入占比低于5%。近一期完整会计年度内，公司研发费用占营业收入之比为3.27%。
三、资产质量及抗风险能力
报告期内，流动资产分别为20.55亿元、22.44亿元、25.99亿元，占总资产之比分别为45.49%、45.75%、38.25%；非流动资产分别为24.63亿元、26.62亿元、41.97亿元，占总资产之比分别为54.51%、54.25%、61.75%；总资产分别为45.18亿元、49.06亿元、67.97亿元。
报告期内，公司在资产负债率分别为72.14%、68.75%、72.83%；流动比率分别为0.82、1.00、0.66。其中，最近一期完整会计年度内，应收账款占总资产之比为16.15%、存货占总资产之比为10.39%，固定资产占总资产之比为50.42%，有息负债占总负债之比为51.33%。
在资产及资金端，我们主要基于财务分析，对公司的资产质量、资金安全、公司抗风险能力等进行判断，其核心需要关注的风险点如下：
在资产质量上，需要关注：
存货周转率低于行业均值。近一期完整会计年度内，公司存货周转率5.18低于行业均值5.18。
总资产周转率持续下降。近三期完整会计年度内，公司总资产周转率分别为0.84，0.78，0.7，持续下降。
预付账款增速高于营业成本增速。近一期完整会计年度内，公司预付账款较期初增长16.83%，营业成本同比增长14.53%。
固定资产占比较高。近一期完整会计年度内，公司固定资产/资产总额比值为50.42%。
在建工程变动较大。近一期完整会计年度内，公司在建工程为6.2亿元，较期初增长157.28%。
在抗风险能力上，需要关注：
资产负债率较高。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为72.83%。
资产负债水平高于同行。近一期完整会计年度内，公司资产负债率为72.83%，高于行业均值41.87%。
流动比率大幅下降。近一期完整会计年度内，公司流动比率为0.66，较上期变动-33.99%。
在经营可持续性上，需要关注：
净利增速骤降。近一期完整会计年度内，公司净利润增速为3.78%，上一期增速为88.99%，出现大幅下降。
净利率较为波动。近三期完整会计年度内，公司净利率分别为4.01%、7.28%、6.7%，最近两期同比变动分别为81.65%、-7.98%。
四、募集资金情况
超颖电子本次公开发行股票数量不超过6785.81万股，拟募集资金为6.60亿元，其中40000.00万元用于超颖电子电路股份有限公司高多层及HDI项目第二阶段，26000.00万元用于超颖电子电路股份有限公司补充流动资金及偿还银行贷款。
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