耐克遭遇关税“暴击”：成本将飙升，销售早已下滑丨运动变局

21世纪经济报道记者 贺泓源 北京报道

据中新网消息，当地时间4月9日，美国的所谓“对等关税”政策正式落地生效。

4月9日，商务部有关负责人表示，近期，美方在以芬太尼为由先后两次对华加征合计20%关税的基础上，又对华加征34%的所谓“对等关税”，并进一步加征50%关税，美方还在讨论取消中国永久正常贸易关系地位，就对华海事、物流和造船业301调查提出征收港口费的建议限制措施。对于这些单边主义、霸凌主义限制措施，中方坚决反对，已根据国际法基本原则和法律法规坚决采取反制措施维护自身权益。

据央视新闻，4月7日，一份欧盟文件显示，欧盟委员会提议对一系列美国进口商品征收25%关税，该关税计划自5月16日起生效。另一方面，欧盟委员会将美国波旁威士忌从其拟征收反制关税的商品清单中剔除。

还需看到的是，美国运动巨头耐克，已成为美国总统特朗普关税政策牺牲品。

“对等关税”公布后当日，耐克股价收盘下跌14%，市值蒸发超138亿美元。截至当地时间4月8日收盘，耐克股价报收53.27美元/股，跌幅4.21%。

股价暴跌背后是，耐克供应链已经对东南亚及中国市场形成依赖。

耐克披露数据显示，在鞋类生产中，2024财年，越南、印度尼西亚和中国的工厂分别生产了约50%、27%和18%的产品。在服装生产中，2024财年，越南、中国和柬埔寨的工厂分别生产了约28%、16%和15%的产品。

鞋类与服装为耐克主要销售产品。在截至2025年2月28日的最新财季，耐克鞋类销售额72.08亿美元，货币中性口径下同比下滑9%；服装销售额31.93亿美元，货币中性口径下同比下滑1%。

随着对等关税落地，耐克在越南、印度尼西亚和中国工厂的产品成本将直接飙升超过30%（越南对等关税税率46%，印尼税率32%）。

需要注意的是，以目前合作模式来看，关税成本似乎是耐克在承担。

4月8日，华利集团对外表示，该公司销售价格为离岸报价(FOB价格)，运动鞋制造商与客户的价格定价机制是成本加成的定价模式，关税通常不会由制造商承担。“目前客户没有取消、减少订单的情况，没有收到客户调整出货计划的通知，没有客户提出需要制造商降价来分摊可能的关税影响。”该公司称。

华利集团还提到，该公司主要生产基地位于越南，客户主要来自美国。2024年上半年，86.7%收入来自美国客户。华利集团财报中披露的销售收入，是按客户总部所在地进行的划分，比如公司来自耐克的收入全部统计在美国地区，来自Puma的收入全部统计在欧洲地区。

据耐克供应商名册，华利是其主要供应商。

此种局面下，耐克是否可以考虑涨价，转移关税飙升带来的高昂成本？

目前来看，耐克腾挪空间有限，该公司销售额已在收缩区间。在最新财季，耐克营收112.7亿美元，同比下滑9%；净利润同比下滑32%至7.9亿美元。

还要注意的是，耐克销售下滑是种全球性趋势。

在最新财季，耐克北美区域销售同比下滑4%至48.6亿美元；EMEA（欧洲、中东、非洲）区域销售同比下滑10%至28.1亿美元；大中华区销售同比下滑17%至17.3 亿美元；亚太拉美地区销售同比下滑11%至14.7亿美元。

在规模最大的北美市场，耐克收入同比下滑4%至48.6亿美元；息税前利润同比下滑21%，息税前利润率同比下滑4.9pp。分渠道看，NikeDirect 下降 10%（线下门店下滑6%，电商下滑12%）；批发业务增长3%。分品类看，鞋类收入下降 9%，服装收入增长7%。

背后是，在通胀压力下，北美市场本身已经承压。

美国密歇根大学3月消费者信心指数初值降至 57.9，长期通胀预期升至3.9%，为1993年以来最高水平，消费者对滞胀的担忧加剧。

美国商务部数据显示，2025年2月，美国零售销售数据为7227.1亿美元，同比增长3.1%，环比仅增长0.2%，显著低于市场预期的 0.6%，且1月数据被下修至-1.2%，创2021年7月以来最大降幅。

如此态势下，耐克在北美市场涨价是种冒险。

而在关键的EMEA与大中华市场，美国政府的对等关税政策将对耐克品牌造成冲击。

“耐克在国际环境变化中越来越被动，这跟企业经营无关，但没得选。”有耐克前中层向21世纪经济报道记者感慨。作为对比，德国企业阿迪达斯在华恢复增长。 在2024财年，阿迪达斯收入同比增长8.4%至 34.59亿欧元。

在最新财季，耐克大中华区营收同比下滑17%至17.3亿美元。息税前利润同比下滑42%，息税前利润率同比下滑10.4pp。分渠道看， Direct 下滑11%（线下门店同比下滑6%，电商同比下滑20%）；批发渠道同比下滑18%。分品类看，鞋类和服装收入均下滑17%。

耐克大中华区收入下降幅度较大，主要原因是客流双位数下滑，同时促销环境激烈，耐克加速清理市场库存，对收入和毛利率都产生了负面影响。

于2024年10月入职的新任耐克CEO贺雁峰（Elliott Hill）一直想让耐克“重回正轨”。他是一位耐克“老人”，曾在耐克工作32年，见证这家公司起落。

在贺雁峰的策略里，中国市场尤其重要。他强调，“Win Now”战略重点，将从三个关键国家（美国、中国和英国）以及五个主要城市（纽约、洛杉矶、伦敦、北京和上海）开始。

可随着美国发起对等关税，耐克经营将越发被动，最终是市场与企业在为特朗普的政策买单。

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